信达证券：非银金融行业：证券版“降准”，多次利好蓄势估值修复

核心观点：继上周《证券公司监督管理条例》迎来重要修订后，本周中证登结算公司将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自16%调降至15%，系2019年（20%→18%）、2021年（18%→16%）后再次调降，经我们测算，预计释放券商流动性资金约90亿元。此次改革有望在证券行业结算风控水平提升背景下，经券商合理配置，提高股东回报。当前我国正在加快建设中国特色现代资本市场，全面注册制下大量企业等待资本市场融资支持，上市国央企质量提升、估值重塑都将对资本市场形成良性带动，同时也有望为服务资本市场的证券行业带来增量业绩来源，尤其是在2022年低基数情况下，2023年券商投行、衍生品、财富管理等业务条线均有望改善，全年业绩有望增长25%，当前估值仅1.4XPB。从保险行业2023年1-2月份数据看，人身险增长较快（yoy+7.7%）,其中寿险仍是主力（占比86%，yoy+8.9%）。当前各大险企继续深化渠道改革、清虚提质应对负债端压力，同时随着权益市场回暖有望逐步缓解投资端压力。我们认为伴随着我国经济企稳，去年低基数的非银板块有望在“提估值”转向“基本面”的市场逻辑下逐步修复。建议关注：东方证券、浙商