开源证券：非银金融行业点评报告：鼓励同业并购，风控指标优化，头部券商更加受益

证监会再提鼓励同业并购，风控指标调整引导业务方向，扶优限劣中证报报道：（1）证监会将支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流投行。（2）将出台《资本市场投资端改革行动方案》，推动社保、养老保险基金、年金、险资等中长期资金与资本市场良性互动。风控指标调整：（1）对券商开展做市、资管、参与公募REITs等业务的风控指标计算标准予以松绑。（2）对连续3年分类评价居前券商的风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数进行下调，推动试点内部模型法等风险计量高级方法。（3）细化不同期限资产的所需稳定资金，对场外衍生品等适当提高计量标准。行业马太效应加大，行业并购进程或有所加快（1）2019年11月证监会首提“六举措打造航母级券商”，鼓励市场化并购。2020年7月中证报报道，证监会鼓励有条件的机构实施市场化并购重组。（2）近几年行业并购案例偶发，同业并购面临股东方意愿、整合难度和价格竞争等现实挑战。（3）行业自身马太效应持续加大，净资产前15券商2023年前3季度年化ROE平均值为6.5%，比40家上市券商平均值高27%，10年期间差距持续拉大。（4）本次政策鼓励头部券