天风证券：华电国际（600027）-发电业务盈利能力修复，投资收益业绩贡献显著

华电国际(600027)事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入约1070.59亿元，同比增加2.34%；实现归母净利润约9981万元。点评：22年底公司在运装机合计55GW，已获核准及在建机组约8GW2022年公司投产煤机1340兆瓦、水电56兆瓦、自用光伏5.69兆瓦。截至22年底，公司控股在运装机共计55GW，其中煤机44GW，燃机8.6GW，水电2.5GW。截至目前，公司共有已核准及在建机组8.2GW，包含煤机5.8GW、燃机2.1GW、抽蓄0.3GW。2022年，公司支出约94.44亿元用于基建工程投资，约41.79亿元用于一般技改、环保技改和小型基建投资，机组质量有望进一步提升。发电毛利率同比提高8pct，火电盈利能力有望进一步修复收入端：量上，公司2022年完成发电量2209.32亿千瓦时，同比增长约0.54%；价上，煤机电价高比例上浮。公司收入同比微增2%。成本端：煤炭、天然气价格上涨带动燃料成本同比增长9%。综合来看，公司发电业务盈利能力有所修复，2022年公司发电毛利率同比提高8pct至2.32%。目前煤价仍在持续下行，火电盈利能力有望进一步修复。参