德邦证券：用友网络（600588）-22年年报点评：收入、利润符合预期，人员规模平稳，23年“人效大年+央国企信创提速+AI赋能”步入成长新周期

用友网络(600588)业绩简述：22全年公司实现收入92.6亿（同比+3.7%），归母净利润/扣非归母净利润分别为2.2/1.5亿，同比分别-69%/-64%；毛利率为56.4%，同比-4.9pcts（技术服务及培训毛利率为37%，同比-8pcts为毛利率承压主因，公司为培养专业服务生态伙伴的交付能力，营业成本出现较大幅度增长，随着生态伙伴实施/定制化开发能力提升+公司实施/开发分签比例提升，看好毛利率回暖）。“云+软件”实现收入92亿（同比+6.5%）；大型/中型/小微/政府与其它公共组织收入分别为62.5/11.4/6.8/11.2亿，同比分别+6%/26%/15%/-11%；销售商品、提供劳务收现89亿（同比+1%），经营活动现金流量净额为2.9亿（同比-78%，主因系支付给员工的付现薪酬成本58亿，同比增加约10亿），研发资本化金额14亿，资本化率约48%（同比+12pcts）；激励费用约0.2亿（21年约2亿）；人员同比增长21%；收入/利润符合预期。关于22Q4：公司实现收入36.7亿（同比-8%；“云+软件”收入为36.5亿），归母净利润/扣非归母净利润分别为7.6/6