国投证券：家电行业2024年投资策略：国内稳步复苏，外销高景气可期

空调内销或回归正常区间，关注行业价格竞争：今年国内空调出货量有望创历史新高，主要因为前期受疫情影响而积压的更新需求回补、渠道补库存及夏季气温较高等因素推动。考虑到需求回补效应减弱，我们推测2024年空调内销或将回归正常销量区间。当前空调行业渠道库存有所提升，空调龙头市场份额有所下降，我们认为明年行业价格竞争力度或加剧。空调龙头规模优势较强、渠道布局完善，经营表现将更为稳健。MiniLED电视价格带持续下探，渗透率有望加速提升：和LCD液晶电视相比，MiniLED背光电视具备高亮度、高对比度等画质优势。价格是此前限制MiniLED背光电视快速普及的重要因素。未来MiniLED背光电视的降本驱动力主要来自：1）芯片、基板、驱动IC设计优化；2）芯片、基板产能陆续释放，规模效应显现；3）封装厂持续扩产，封装良率提升。我们预计未来几年MiniLED背光电视成本能维持每年10%以上的降幅，渗透率有望持续提升。2024年家电外销有望延续高景气：受益于海外补库存和人民币贬值，2023年家电外销表现好于资本市场预期。据海关数据，2023Q3国内家电对拉美、欧洲、北美的出口情况良好，洗衣机、冰箱品类增速