国信证券：云海金属（002182）-镁产业链龙头，依托股东优势加速扩张

云海金属(002182)核心观点2022年公司归母净利润同比增长24%。2022年公司实现营收91.05亿元（+12.2%），归母净利润6.11亿元（+24.0%），扣非归母净利润5.73亿元（+36.5%），经营性净现金流13.42亿元（+2260%）。其中2022Q4单季营收20.0亿元（-19.0%），归母净利润0.32亿元（-85.9%）,扣非归母净利润0.18亿元（-90.7%）。公司业绩增长主因金属镁价格上涨。2022年公司销售毛利润14.6亿元，比2021年增加3.3亿元，其中镁合金产品毛利润同比增加4.3亿元或80%，铝合金产品毛利润同比减少1.4亿元或-82%，镁合金深加工产品毛利润增加0.13亿元或17.2%。从事原镁冶炼的子公司五台云海净利润3.8亿元，同比增加2亿元或116%，巢湖云海净利润2.5亿元，同比增加1.7亿元或188%。宝钢入主，公司加速扩张。公司是全球镁行业龙头企业，现有10万吨原镁和20万吨镁合金产能，镁合金全球市占率近40%，拥有“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”完整产业链。本轮定增完成后，宝钢金属将