国金证券：锦江酒店（600754）-Q4淡季承压，期待管理层改革效果

锦江酒店(600754)事件2024年1月30日公司公告23年年报预告，预计23年归母净利9.5~10.5亿元、同比+650%~729%（按重述后财务数据计算，后同），扣非归母净利7.4~8.4亿元、同比增加9.47~10.47亿元。点评Q4出行淡季，经营数据表现有一定压力。根据公司公告，境内23年整体RevPAR同比增长46.9%、较19年同期恢复度106.3%；分103%/109%/113%/100%，Q4环比Q3-13pct（华住/首旅分别-10/-14pct），主因Q4为出行淡季，中秋国庆节后尤其是休闲需求明显下降。境外23年整体RevPAR同比增长11.8%、较19年同期恢复度111.4%；分季度看，Q1~4RevPAR分别恢复至19年同期的110%/111%/114%/110%,Q4环比Q3-4pct。境外欧元加息对全年业绩造成较大负面影响。单Q4预计归母净利亏损2502万元~盈利7498万元、按中位数同比-85.7%，扣非归母净利预计亏损6238万元~盈利3762万元、按中位数同比-180.0%。Q4为经营淡季，经营杠杆作用下业绩增速较收入增速受影响更大。欧元加息导致公司