东方证券：农业2023年第15周周报：紧供应局面发酵，糖价创近3年新高

核心观点国内与全球糖价突破3年高点。本周（4月7日）柳州白糖现货价继续突破前高，上涨至6685元/吨，较上周上涨6.4%，同比上涨14.8%。外盘的ICE11号糖期货收23.63美分/磅，较上周上涨7.5%，同比上涨20.7%。内外盘价格双双创近3年新高。广西蔗糖减产落地，销糖速度加快。国内方面，广西糖减产基本落地，本榨季截止3月甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖除云南省外，全部收榨，全国累计产糖量872万吨，同比减少1.9%，其中广西糖526万吨，同比减少12.9%。但销糖量同比上升，本榨季截止3月全国累计销糖量437万吨，同比增长17.9%，销糖率达到50%，快于近几年同期的41-42%水平，受产量下滑和销量上升影响，新增工业库存435万吨，同比减少16%。随着榨季进入尾声，国内糖价的关注点一方面将从供应端向需求端转移，高糖价下终端用糖企业的接受度和实际采购需求值得密切跟踪；另一方面在减产确立的情况下，后续将进一步演绎缺口定价逻辑，虽然配额外进口利润依然倒挂，但旧作高库存、抛储预期依然会影响糖价的实际运行轨迹。巴西旧作丰产难以顺利发运，新作预期尚在酝酿。巴西旧作压榨已经进入尾声，3月双周报