信达证券：煤炭开采行业深度报告：能源央企上市公司在新一轮国改中的机遇

本次《提高央企控股上市公司质量工作方案》是历次国企改革的延续，也是新一轮央企改革的起点。纵览国有企业改革的脉络，我们发现改革一直沿着相互关联的两条线路不断行进，一是使国有资本向关乎国家安全和经济的关键领域集中，二是保证国有企业作为一个独立市场主体高效运行。经过多年公司制股份制改革，央国企的许多核心资产已经进入上市公司。而随着国企改革三年行动方案（2020-2022）圆满完成，为进一步落实和深化《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》和国企改革三年行动要求，国资委提出了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，为央企控股上市公司指明了改革方向，开启了新一轮的央企改革。后续的相关文件与领导谈话，也进一步为此次央企改革完善了内容、理清了框架。通过对《方案》的指导思想，主要内容和相关文件的总结，我们认为，本次改革或将承继之前国企改革的两条主线，一是聚焦主业，推动国有资产进行战略性重组、专业化整合；二是提升内在质量，进行企业制度深化改革，将“一利五率”作为考核指标。同时，本次改革的新重点在于建设中国特色估值体系的相关要求，实现央企下属上市公司市场价值与内在价值相匹配，从而达到国有资产保值增值的目的