国联证券：兆驰股份（002429）-LED全产业链一体化龙头扬帆起航

兆驰股份(002429)事件：公司发布了2022年年报，2022年实现营业收入150亿元，同比下降33%；实现归母净利润11.5亿元，同比增长244%；扣非后归母净利润9.6亿元，同比增长1052%；经营活动现金流净额49.4亿元，同比增长135%；分配预案为向全体股东每10股派发现金红利0.76元（含税）。公司实际业绩超过业绩快报（归母净利润9.5-11.1亿元，扣非后归母净利润7.6-9.2亿元）上限值，好于预期。2022年营收下滑，但毛利率提升，资产负债表改善2022年多媒体视听产品及运营服务（含电视ODM及运营服务、家庭组网设备等）实现收入112.5亿元，同比下降36%。我们认为由于欧美市场电视出口量下滑，面板降价导致电视价格下降，使得电视收入大幅下滑。但受益于面板价格下降，毛利率同比提升了2.74个百分点至15.71%。2022年LED产业链实现收入37.8亿元，同比下降17%。毛利率20.86%，同比微增0.21个百分点。其中，兆驰半导体（LED芯片）收入16.43亿元，净利润3.13亿元，全行业唯一实现满产满销；兆驰光元（LED封装）收入25.47亿元，净利润0.86亿元