安信证券：柏楚电子（688188）-单Q4业绩改善明显，高功率+切割头开启结构性增长

柏楚电子(688188)事件：公司发布2022年年报，公司2022年实现营收8.98亿元，同比-1.64%，实现归母净利润4.80亿元，同比-12.85%。单Q4，公司实现营收2.46亿元，同比+18.62%，归母净利润0.93亿元，同比+4.90%。核心观点：单Q4业绩改善明显，高功率+切割头开启结构性增长。在2022年国内外下游环境受到宏观经济的影响下，行业发展有所放缓，公司不断调整产品结构，加大市场开拓力度，新品取得突破，收入及利润增速自Q2以来逐季改善，2022年Q1-Q4收入同比增速分别为1.40%/-21.66%/1.72%/18.62%，归母净利润同比增速分别为-13.20%/-19.11%/1.39%/0.93%。展望2023年，随着中低功率需求逐步恢复，叠加高功率厚板切割需求持续增长，我们认为公司业绩有望重回高增长通道。高功率控制系统+智能切割头王牌组合优势效应显现，焊接系统持续突破，助力公司长期成长，分业务看：①中低功率业务有所下滑。2022年板卡&随动系统（中低功率为主）收入4.34亿元，同比下滑26.44%，中小功率控制系统与宏观经济关联度较高，在行业需求下滑的