国金证券：金晶科技（600586）-业绩符合预期，TCO玻璃放量在即

金晶科技(600586)业绩简评4月11日公司披露年报，2022年实现营收74.6亿元，同比增长7.8%；实现归母净利润3.6亿元，同比下降72.8%，处于业绩预告范围之内，符合预期。经营分析地产下行周期，玻璃业务盈利承压：受到地产周期向下影响，2022年建筑玻璃价格低位运行，叠加采购成本上升，公司玻璃收入同比下降12.2%，毛利率仅6.8%，同比减少34.8pct。下游需求增长支撑纯碱高景气度，22年纯碱利润占比约七成：2022年受光伏玻璃产能大幅增长的影响，纯碱市场价格整体处于高位，且全年均价创历史新高。公司纯碱收入41.6亿元，同比增长33.4%，毛利率20.88%，同比增加2.6pct，全年毛利润中纯碱占比约七成，成为主要利润来源。压延玻璃良率稳步提升，预计2023年毛利率有望改善：2022年公司光伏玻璃收入6.7亿元，毛利率5.5%，主要是因为光伏玻璃价格低迷，以及公司宁夏压延产能年内爬产、工艺改进期间成本较高，目前原片成品率已出现较大幅度提升，基本稳定在82%-85%，预计2023年公司光伏玻璃毛利率有望实现同比改善。TCO玻璃进入主流客户供应链，新产能将贡献增量：2022