东亚前海证券：白酒行业专题报告：短期调整后，白酒迎最佳布局时机

核心观点各项指标向好叠加政策加持，白酒行业具备长期成长基础。2023年1-2月社会消费品零售总额为77067亿元，同比增长3.5%；2023年1月-2月国内航线旅客运输量分别为3933.20/4249.50万人，同比分别增长34.80%/38.00%；2023年2月，物流业景气指数为50.1%，较2023年1月份回升3.4个百分点；从各项统计数据来看，经济复苏趋势已确立。消费场景依赖度更高的行业品类表现更为优异，白酒在这一阶段的复苏仍然受到场景驱动的特征影响。同时，政策肯定白酒行业特色效应，积极打造多元化白酒产业集群，行业长远发展可期。当前城镇居民人均可支配收入与飞天茅台箱批价的比值正呈回升趋势，伴随居民收入提升及信用回暖，白酒行业消费升级逻辑将重新演绎。白酒基本面情况：符合预期。从两阶段复盘白酒一季度表现，一方面，2023年春节旺季延长，白酒行业呈现淡季不淡情形。另一方面，当前3月行业进入传统淡季，酒企控量挺价做市场。一季度酒企信心十足，反馈积极。以今世缘为代表的酒企积极树立业绩目标和战略方向：冲刺百亿目标，开启全国化新征程。以口子窖为代表的酒企持续推出股权激励：股权激励顺利落地，推