国信证券：新兴铸管（000778）-2022年年报点评：铸管产品业绩稳健

新兴铸管(000778)核心观点业绩下滑但明显优于行业。2022年，受行业需求下滑以及原燃料价格高位运行的不利影响，钢铁企业经营压力加剧。公司凭借铸管产品结构优势以及对成本的精细化管控，业绩虽有回落，但在行业中保持了相对占优的盈利水平。2022年，公司实现营业收入477.60亿元，同比下降10.40%，归母净利润16.76亿元，同比下降16.48%。四季度单季，实现营业收入92.82亿元，环比下降19.40%，归母净利润2.98亿元，环比下降5.08%。此外，公司计划向全体股东每10股派发现金红利1.30元（含税），共计派发现金5.18亿元。水利投资景气，铸管产品毛利率增长。公司铸管应用于给水、供水、排水、工矿水、海水淡化等多种水领域，具备300万吨铸管产能，生产规模和综合技术实力居全球首位。目前，公司生产基地遍布河北、安徽、湖北、广东、四川、新疆等区域，形成全国性布局，物流优势、协同效应以及应急保障能力突出。2022年，公司生产铸管及其他铸造产品302.90万吨，同比下降3.21%；产品毛利率11.47%，比同期上涨1.22个百分点；对应单吨售价为4927元/吨，比同期下降182元/