东方财富证券：宝立食品（603170）-2022年报点评：BC两端皆具看点，成长性持续兑现

宝立食品(603170)【投资要点】公司发布2022年年度报告，2022年实现营业收入20.37亿元（+29%）；实现归母净利润2.15亿元（+16%）；实现扣非净利润1.94亿元（+11%）。对应公司Q4单季度实现营业收入5.61亿元（+31%）；实现归母净利润0.62亿元（+57%）；实现扣非净利润0.53亿元（+43%）。轻烹业务持续高增，直销经销协同强化。分产品看，复调/轻烹/饮品甜点配料分别实现营收8.85/10.09/1.32亿元，同比+5%/+77%/-15%，其中厨房阿芬营收8.72亿元，同比+75%，轻烹已成为第一大业务。22年空刻意面保持创新步伐，新品推出与老品升级共进，在意面细分市场已处于绝对领先地位。分渠道来看，直销/非直销分别实现营收16.87/3.39亿元，同比+27%/44%，其中线上营收8.19亿元，同比+120%，主要系空刻销量高增。公司仍以直销为主，经销体系建设稳步推进，22年通过设立线下渠道事业部持续丰富C端渠道，目前已进入沃尔玛、大润发、盒马、Ole、叮咚买菜、朴朴等商超及新零售渠道。分地区来看，华东/华南/华北/华中/东北/西南/西北/境外分别