国金证券：军工行业23H1业绩综述：增速放缓内部分化，静候新订单落地

核心观点23H1行业增速放缓，或受中期调整、价格变动、税收政策调整等因素影响。23H1剔除中航电子与中航机电合并影响后，行业实现营收2156亿元（同比+8.7%），归母净利润215亿元（同比+2.1%）；毛利率25.2%（同比-0.4pct），净利率10.0%（同比-0.6pct）。分领域：航空增速相对较快，23H1营收1393亿元（同比+14.4%），归母净利润123亿元（同比+19.9%）；电子信息化业绩承压明显，23H1归母净利润66.5亿元（同比-12.4%）。分环节：中上游增速回落，内部出现分化，下游主机维持稳健增长，盈利能力有所提升。核心赛道：航空主机厂推进提质增效，净利率同比+0.6pct；航发产业链景气持续，23H1归母净利润38亿元（同比+12.9%），中游锻造业绩表现突出，23H1归母净利润12亿元（同比+34.9%）；军工电子内部分化严重，连接器板块业绩增速较快，23H1归母净利润23.8亿（同比+31.4%），被动元件业绩承压显著，23H1归母净利润22.9亿（同比-15.4%）；导弹产业链业绩下滑，23H1归母净利润17亿（同比-2.3%），或因中期调整影响订