西南证券：思维列控（603508）-国内机车LKJ列控龙头，业绩重回增长趋势

思维列控(603508)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收10.7亿元（+0.3%），归母净利润实现3.5亿元（-10.1%）。其中2022年Q4单季度实现营收4.5亿元（同比+23.0%，环比+118.2%），实现归母净利润1.5亿元（同比+23.3%，环比+114.1%）。公司业绩重回增长趋势，Q4单季度高速增长超预期。LKJ列控业务和机车安防业务稳定增长，高铁业务短期承压明显。2022年，LKJ列控业务实现营收5.8亿元，同比增长34.8%，毛利率57.5%，同比下降4.1pp，收入增长主要系进入更新期的列控系统数量持续增加，毛利率下降主要系LKJ系统产品结构变化；机车安防业务实现营收2.0亿元，同比增长33.1%，毛利率66.2%，同比提升9.3pp，盈利能力提升主要系6A、CMD系统进入更新期，LSP新产品进入加速推广期，其中2022年LSP新签合同近2亿元，实现收入约1.3亿元；高铁运维监测业务收入2.51亿元，同比减少43.8%，主要系疫情影响高铁客运量大幅下滑，铁路系统设备采购减少。产品结构变化，综合毛利率微降；研发投入增加，净利率承压。2022年