中泰证券：东方电缆（603606）-Q1业绩表现超预期，海缆龙头有望充分受益海风放量

东方电缆(603606) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现营收13.10亿，同比-8.9%，环比-496%，归母净利润2.63亿，同比+3.0%，环比+32.3%，毛利率22.2%，同比-8.7pct，环比-0.2pct 24年一季度经营分析： 利润分析：公司2024Q1归母净利润同环比提升，主要原因：（1）其他收益正向影响0.28亿和资产处置正收益0.52亿；2）信用减值损失冲回0.47亿。收入拆分：公司2024Q1实现陆缆系统收入7.38亿，同比-6%；实现海缆系统收入3.81亿元，同比-32%，主要系一季度海风淡季：实现海洋工程收入189亿元，同比+101%。 订单情况：一季度公司陆缆系统中标约17亿，海缆系统及海洋工程中标约7亿。截止4月25日，公司在手订单71.37亿，其中海缆系统25.80亿，陆缆系统3632亿，海洋工程8.75亿，220kV及以上海缆、济带缆占在手订单总额近30%。展望后续：往后看，浙江23年核准项目较多以及24年多个项目启动竞配，广东省管项目持续推进以及青州五七和帆石一二项目预计逐步解决，公司作为该区域优势者有望受益，叠加24年济带