国金证券：振华风光（688439）-国产化强需求拉动高增长，规模化叠加产品升级提升盈利能力

振华风光(688439)事件公司发布2022年报，22年实现营收7.79亿元，同比+55.1%，归母净利润3.03亿元，同比+71.3%。其中22Q4实现营收2.04亿元，同比+86.8%，环比+16.5%；归母0.76亿元，同比+258.9%，环比+26.0%。公司发布2023年一季度业绩预告，23Q1预计营收为3.10-3.25亿元（同比+67.5%至75.6%）、归母净利润为1.20-1.30亿元（同比+38.6%至50.1%）。点评航空航天高景气及国产替代拉动业绩高增，2023年增长延续。航空航天赛道高景气叠加特种IC国产替代，公司客户优势强，22年营收7.79亿元（同比+55.1%）。23Q1业绩同比及环比均高增，显示在手订单饱满，公司持续扩产能、开拓产品品类及新市场。2023年预计实现营收及利润总额同比增长均在35%以上。产品优化叠加规模效应，费用率压减助力利润率提升。22年总体毛利率为77.4%（同比+3.4pct），其中放大器毛利率+7.0pct、电源管理器+1.2pct，产品结构及规模效应带动毛利率提升。归母净利率为38.9%（同比+3.7pct），期间费用率压减助力