国信证券：商贸零售行业3月投资策略：春节消费提振行业基本面，关注三八节美妆品牌表现

核心观点 春节消费整体表现亮眼。从商品类消费来看，据人民银行数据，除夕至大年初五，共计处理业网络支付交易金额7.74万亿元/yoy+10.1%。从细分品类来看，黄金珠宝类在春节旺季的带动下表现相对较好，根据商务部数据，年初一到初五，金银珠宝销售额同比增长10%以上。从服务类消费来看，由于今年春节“先返乡+后旅游”特征明显，有利于刺激民众旅游消费，经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次和出游花费按可比口径较2019年同期增长19.0%/7.7%。 关注三八大促美妆品牌表现。一般而言，线上大促是美妆产品的销售关键节点，但在当前消费环境下消费者愈发理性化，冲动消费减少，同时线上流量红利也进入瓶颈期，大促期间消售爆发力不断下降，因此我们预计此次38大促将表现平稳，未来各大品牌方亦会更加注重日销拉动整体业绩增长。而在大促前夕，不少国货品牌进行了相关经典单品的升级或推新，大促将成为新品测试的观察窗口。同时从今年38大促各平台的打法来看，本次各大平台活动整体时间较去年有所拉长，且活动玩法更加简便，折扣力度有所加大。 医美直播监管强化，利于龙头集中度提升。2月23日，焦