中银证券：环旭电子（601231）-通讯、消费电子产品需求旺盛，Q4表现亮眼

环旭电子(601231)公司发布2020年度业绩快报：2020年实现营收476.96亿元，同比增长28.20%；实现归属于上市公司股东的净利润17.39亿元，同比增长37.82%。支撑评级的要点通讯、消费电子类产品订单大幅增长，Q4营收、净利润高速增长。2020年，公司实现营收476.96亿元，同比增长28.20%。其中，占比较高的通讯类产品营收同比增长超过40%，消费电子类产品营收同比增长超过30%，工业类产品营收基本持平略有上升，电脑及存储类产品、汽车电子类产品营收同比小幅下滑。营收增长主要原因为：（1）通讯类产品中智能手机用SiP模组订单大幅成长并增加新品类；（2）消费电子类产品中穿戴产品用SiP模组订单大幅成长并增加新品类；（3）公司收购FinancièreAFGS.A.S.100%股权完成交割，2020年12月开始合并报表；（4）受新冠疫情影响，EMS/ODM业务部分产品线出货量减少。Q4单季度，公司实现营收182亿元，同比增长62%，实现归母净利润7.38亿元，同比增长84%。费用率持续改善，盈利能力提升。毛利率方面，2020年，公司SiP模组产品营业收入大幅成长，产能利用