华西证券：深信服（300454）-Q4利润7.34亿超预期，21年持续加码云计算

深信服(300454)事件概述2月8日，深信服发布“2020年度业绩快报的公告”，2020年公司实现营业收入54.6亿元，同比增长18.92%；实现归母净利润8亿元，同比增长5.75%。收入端加回合同负债同比增长23%，利润端Q4季度贡献7.34亿增速超预期收入端看：由于疫情影响导致下游需求和项目交付延期，收入端增长放缓至18.92%。由于公司执行新收入准则，售后技术支持服务收入确认为合同负债；若加回这部分收入，与2019年同口径下，公司2020年实际营业收入56.49亿，同比增长23%，增长符合预期。利润端看：收入端增速放缓，叠加研发投入加大，2020年公司实现归母净利润8亿元，同比增长5.75%，实现扭亏。相较于前三季度0.69亿，同比77.86%的增速下滑，四季度贡献7.34亿净利润，超市场预期。分季度看：2020年公司前三季度收入为32.4亿元，则四季度收入为22.14亿元，同比增长23%。公司Q1/H1/Q3/全年收入增速分别为-5.2%，11.9%、16.2%、18.9%，印证我们此前对公司业绩逐季改善的判断。分业务看：1）信息安全业务受益于等保2.0和HW行动的推进，考虑