信达证券：嘉必优（688089）-逆风逐渐消散，把握核心逻辑

嘉必优(688089)事件：嘉必优公布2022年年报。2022年，公司实现营收4.33亿元，同比+23.44%；实现归母净利润6437万元，同比-49.94%；实现扣非归母净利润3074万元，同比-63.16%。其中，22Q4公司实现营收1.60亿元，同比+58.28%；实现归母净利润-1349万元，同比-148.83%；实现扣非归母净利润-2419万元，同比-263.79%。点评：Q4营收表现优异，利润受减值影响亏损。公司Q4收入端表现优异，同比+58.28%，我们推测系婴配粉新国标备货及动物营养销售向好所致。利润端看，受法玛科投资减值事件影响，Q4分别录得资产减值损失3492万元和信用减值损失1744万元，造成归母净利润亏损1349万元。全年营收创历史新高，多项业务取得突破。2022年，公司录得营收4.33亿元，同比+23.44%，创历史新高，并成功解锁股权激励。分板块看，人类营养业务营收达3.79亿元，同比+9.08%；动物营养业务取得初步突破，营收达2100万元，同比+1061.47%；个人护理及化妆品业务营收达170万元，同比+46.99%。分产品看，多款主力产品取得增长。其