中银证券：宏发股份（600885）-全年业绩略超预期，汽车业务显著回暖

宏发股份(600885)公司发布2020年年报，全年业绩略超预期；公司经营稳健，汽车继电器增速亮眼，高压直流业务有望快速增长；维持增持评级。支撑评级的要点2020年盈利增长18%略超预期：公司发布2020年年报，全年实现营业收入78.19亿元，同比增长10.42%；实现归属于上市公司股东的净利润8.32亿元，同比增长18.19%；扣非后盈利6.94亿元，同比增长3.91%。2020Q4收入23.81亿元，环比增长19.31%，盈利2.35亿元，环比下降2.07%。公司2020年度业绩略超市场预期。同时公司公告拟向全体股东每10股派发现金红利3.4元（含税）。继电器毛利率小幅提升：2020年公司综合毛利率36.95%，同比略降0.18个百分点，但继电器业务毛利率同比提升1.18个百分点至39.37%，电气产品毛利率同比下降3.10个百分点至24.32%。公司2020Q4单季毛利率受铜、银等主要材料价格上涨影响，环比下降6.52个百分点至32.95%。汽车继电器增幅亮眼，高压直流龙头地位稳固：公司2020年汽车继电器表现亮眼，全年发货同比增长47%，其中下半年国内外市场需求快速回升，202