开源证券：隆基股份（601012）-公司信息更新报告：硅片龙头锁定硅料供应，综合竞争力凸显无疑

隆基股份(601012)拥硅为王，龙头大量锁定硅料产能2021年2月2日，公司与保利协鑫能源旗下江苏中能签订硅料采购协议，计划在2021年3月~2023年12月合计采购不少于9.14万吨多晶硅，采用锁量不锁价的月度议价模式。根据我们统计，2021年隆基股份通过长单采购模式，已经锁定约25万吨的硅料，在其2021年硅料需求占比达到约82%，保障原材料的充分供应。我们维持盈利预测不变，预计公司2020~2022年EPS为2.33、3.01、3.56元，归母净利润为87.8、113.6、134.3亿元，对应当前股价的PE为46.7、36.1、30.6倍，维持“买入”评级。2021年硅料供应紧张，公司加快供应商锁定，实现供应链安全稳定硅料重资产属性导致供给弹性较小，2021年新增供给有限，估计有效供给在57万吨左右，供应紧张。而硅片产能在2021年扩产严重，预计产能增加近100GW，硅料成为稀缺性资源，各硅片厂商纷纷加大对硅料的锁定。根据我们统计，2021年行业硅料长单锁定量在45万吨左右，在供给中占比达到78%，公司锁定比例处于领先水平，体现龙头企业强大的供应链管理能力；且公司采购规模大，采