新时代证券：科大讯飞深度报告：AI龙头创新成长，规模化红利将显现

科大讯飞(002230)概览：语音龙头以B/C双轮驱动，AI2.0阶段红利将释放公司自1999年成立以来始终专注智能语音等相关技术研究，AI相关技术全球领先，技术+生态壁垒坚固。公司始终坚持平台+赛道战略，ToB和ToC双轮驱动。2019年，公司营收、归母净利润、经营净现金流分为100.79亿元、8.19亿元、15.31亿元，近三年CAGR分为44.79%、19.14%、72.32%。2019年，公司AI战略进入“人工智能2.0阶段”，规模化应用红利即将释放。ToB：教育为本多赛道并举，“数据+算法”迭代高筑壁垒核心业务以教育为本覆盖多领域，形成“数据+算法”闭环迭代。智慧教育：38000所学校常态使用，“因材施教”方案真实助力学生提高成绩，减负增效；个册在近2000所学校商业化运营，续约率近100%。智慧城市：以“智慧超脑”为内核，打造智慧政务、交通超脑、智慧水利、智慧信访、智慧园区等解决方案和产品，行业受政策和需求驱动景气有望延续。智慧医疗：“智医助理”持续学习医学知识，提供辅助诊断建议，已在全国110个区县常态化应用，2020H1，公司医疗业务实现营收7443万元，同比增长665