信达证券：光线传媒（300251）-疫情影响电影票房，衍生业务取得高增长

光线传媒(300251)事件：公司发布2020年度业绩预告，归属于上市公司净利润为2.3-3亿元，上年同期为盈利9.48亿元，扣非净利润为1.71-2.4亿元，上年同期为8.68亿元。点评：电影业务较上年下滑明显，电影衍生收入及利润同比大幅增长。报告期内公司参与投资、发行或协助推广计入本报告期票房的影片总票房为67.87亿元，其中报告期内上映的影片票房共62.85亿元，包括《妙先生》《八佰》《荞麦疯长》《我的女友是机器人》《姜子牙》《金刚川》《如果声音不记得》《崖上的波妞》等影片，参与投资、发行的于2019年上映并部分计入报告期内的影片票房共5.02亿元，包括《误杀》《两只老虎》《南方车站的聚会》，相比上年同期今年电影业务受疫情影响较为严重。同时电影衍生业务收入及利润较上年同期大幅增长，得益于公司电影业务的丰富积累和衍生品领域的布局、拓展，并带动电影业务毛利率同步上升。电视剧板块收入较上年同期减少，报告期内确认了《新世界》的投资收入。公司计提了资产减值准备，金额待后续审计确认，业绩预告已经考虑了减值影响。成熟的制片流程是公司核心竞争壁垒。公司有成熟的制片人体系，从立项到上映完善的项目管