财信证券：顺络电子（002138）-国内电感龙头，创新推动持续成长

顺络电子(002138)事件：公司公告，预计2020年盈利5.62亿元-6.03亿元，同比增长40%-50%。扣非归母净利润为5.24亿元-5.61亿元，同比增长40-50%。分拆第四季度，实现归母净利润1.56-1.96亿元，同比增长50%-88%；扣非归母净利润为1.42-1.80亿元，同比增长43%-82%。Q3Q4季度业绩高速增长，订单量饱和。面对疫情的冲击以及复杂多变的国际环境，公司依然保持净利润的高速增长。主要得益于以下方面：1）公司逐步建立科学的管理体系、持续改善和变革，作为创新驱动的厂商，这有力地提升公司的创新能力以及新产品进入市场的效率。2）国际贸易战使得公司有机会打入高端客户的供应链，叠层和绕线等产品订单量饱和，产品供不应求。3）5G基站、5G终端、汽车电子等领域销售规模快速成长。总体而言，公司电感类器件、微波类器件、变压器、精密陶瓷、敏感类器件等相关产品随着市场应用领域和产品系列的持续扩展、大客户份额持续提升，有望持续快速成长。国内电感行业龙头，技术储备深厚。电感行业属于基础元件行业，重资产，需要多年的持续技术投入，客户对产品的一致性要求十分严格，行业壁垒高。电感