开源证券：恩捷股份（002812）-公司信息更新报告：与Polypore合作布局干法隔膜，巩固龙头地位

恩捷股份(002812)恩捷股份与Polypore合作，拟投资20亿元布局干法隔膜，完善隔膜版图1月31日，恩捷股份发布公告：（1）同意公司与Polypore共同对江西明扬（上海恩捷的全资子公司）进行增资，增资后上海恩捷持有江西明扬51%的股权，Polypore持股49%。（2）江西明扬拟投资20亿元建设干法隔膜产线。Polypore子公司Celgard在干法隔膜耕耘深厚，江西明扬可获得Celgard干法隔膜制备技术授权，有助于公司快速进军干法隔膜领域。近年公司收购苏州捷力、重庆纽米布局3C锂电隔膜，收购东航光电、与Polypore合作布局干法隔膜，完善隔膜版图；横向延伸至铝塑膜、水处理膜等领域，打造膜材料平台化公司。自2020Q4起隔膜供需偏紧，价格降幅有望放缓，在线涂覆有望显著降本，我们上调2020-2022年归母净利润预测至11.41（+0.68）/19.26（+2.93）/25.59（+3.82）亿元，EPS1.30/2.19/2.91元，当前股价对应P/E75.8/44.9/33.8倍。维持“买入”评级。Polypore子公司Celgard在干法隔膜领域耕耘深厚，有望与公司充