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信达证券:索通发展(603612)-业绩超预期,发展添动力

发布者:wx****2e
2021-01-29
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信达证券
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信达证券:索通发展(603612)-业绩超预期,发展添动力.pdf
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索通发展(603612)事件:公司公告2020年业绩预告,预计全年实现归母净利润2.07-2.47亿元,同比增加139.4%-185.67%;扣非归母净利润为2.02-2.42亿元,同比增加47.9%-109.46%。点评:2020年4季度业绩超预期。公司2020年预告归母净利润中值为2.27亿元,同比增长162.5%;4季度实现净利润0.9-1.3亿元,中值为1.1亿元,同比增长298.6%。业绩超预期主要有几方面原因:一方面是2020年下半年产品销量旺盛及价格持续上涨;另一方面公司经营管理效率和员工积极性进一步提升,规模采购优势凸显;同时3季度困扰公司产品出口的航运问题得到解决,部分收入和净利润得到确认。价格涨增厚毛利,需求好助力满产。价格端,下半年阳极价格持续上涨带动毛利率提升。预焙阳极价格从7月份见底后持续上涨,据百川数据,山东阳极平均价从最低2950元/吨(含税)上涨27%至年末的3770元/吨。虽受到成本端石油焦及煤沥青价格的影响,但公司毛利率水平稳步提升;据我们测算,2020年上半年公司吨毛利水平在495元/吨左右,到4季度末毛利润将达到800元/吨以上,全年平均毛利润有

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