太平洋证券：春秋电子（603890）-长期成长逻辑不断兑现，汇损短期拖累应理性解读

春秋电子(603890)事件：公司发布业绩预增公告，预计2020年实现归母净利润2.42亿-2.65亿元，同比增长55%-70%，扣非归母净利润2.30亿-2.53亿元，同比增长50.47%-65.79%。业绩成长态势与笔记本电脑高景气度两相验证，利润受汇兑扰动只是短期影响。结合前三季度业绩情况，公司2020年第四季度的业绩预计为0.46亿-0.69亿元，由于公司有较高的境外收入占比，美元的单边下跌，对公司的业绩造成了较大的影响，公司此次业绩预增公告中指出，2020年汇率波动导致的财务费用的汇兑损失约为7700万元，以此扣除反算，实际2020年经营性利润值应在3.2亿以上。如以单季视角，结合前三季度约4000万左右的财务费用，扣除汇兑损失的影响，公司四季度业绩上限有望接近甚至超过1亿元，公司连续三个季度经营性业绩达到9000万至1亿元的水准。这一方面印证了笔记本电脑行业需求仍维持在一个较高的景气度之上，这与部分投资者认为疫情对于笔记本电脑行业的带动只是短暂的一两个季度是有较大的认知差的。另一方面，这也印证了春秋电子新客户的成功开拓、新订单的数量成长，以及公司自身产品结构不断优化所带来的