开源证券：甬金股份（603995）-公司首次覆盖报告：冷轧不锈钢领域的高成长龙头标的

甬金股份(603995)冷轧不锈钢龙头不断进击，助力业绩高速增长，给予“买入”评级公司作为宽幅冷轧与精密冷轧不锈钢板带领域的双龙头企业，近年来通过深挖下游市场需求潜力，依托自身成本竞争优势不断加快产能扩张步伐，逐步巩固并加强自身的龙头地位。随着公司新增项目的陆续投产，我们预计截至2023年年底，公司冷轧不锈钢板带总产能将达到304万吨/年，较2019年总体产能增长将超过1.7倍。产能的加速扩张将推动公司各类产品持续放量，进而助力公司业绩的高速增长。我们预测公司2020-2022年归母净利润分别为4.05亿元、5.44亿元、7.86亿元，EPS分别为1.74元、2.34元、3.37元，当前股价对应2020-2022年PE分别为17.6倍、13.1倍、9.1倍。首次覆盖给予“买入”评级。行业下游需求平稳上行，龙头效应凸显需求方面，以建筑装饰、汽车、家电为代表的冷轧不锈钢板带下游应用领域近年来发展态势良好，宽幅冷轧板带与精密冷轧板带每年可以分别保持13％、7％左右的需求增速。供给方面，宽幅冷轧板带产量CR6与精密冷轧板带产量CR4分别达到85％、53％，行业集中度较高，同时未来新增产能也以龙