太平洋证券：华鲁恒升（600426）-本地高端化，异地谋新篇，荆州基地启动投资建设

华鲁恒升(600426)事件：公司发布公告，拟以控股子公司华鲁恒升（荆州）有限公司为投资主体，在湖北江陵经济开发区（煤电港化产业园）投资建设园区气体动力平台项目和合气综合利用项目。1、荆州基地首批项目浮出水面，产业布局雏形已现根据公告，此次荆州基地首批投资建设的共2个项目，包括园区气体动力平台项目和合成气综合利用项目：（1）投资59.24亿元的园区气体动力平台项目，将建设4台煤气化炉及配套装置（3开1备），以及2套空分装置、3台高温高压煤粉锅炉和公用工程设施，建设期预计36个月。主要为基地后续项目供应合成气，为整个园区提供蒸汽支持。按照合成气0.88元/Nm3、蒸汽140元/吨价格计，如全部外售年可形成销售收入52亿元、年均利润总额7亿元。按照产品规划，该项目合成气和大部分蒸汽用于基地后续项目，经济效益将在最终产品中体现。（2）投资56.04亿元的合成气综合利用项目，将建设100万吨/年尿素生产装置、100万吨/年醋酸生产装置、15万吨/年混甲胺和15万吨/年DMF生产装置，建设期预计36个月。该项目投产后预计年均实现营业收入59.68亿元，利润总额6.26亿元。2、从煤气化平台赋予成