群益证券：兴业银行（601166）-业绩快报点评：资产质量改善，具备估值优势

兴业银行(601166)结论与建议：兴业银行发布2020年业绩快报，公司预计2020年实现营收2031亿，YOY增12.0%，实现净利666亿，YOY增1.2%，对应ROE15.7%。以单季度业绩来看，4Q单季净利增35%。公司利润增长较快主要源于资产质量改善带来的利润反哺。估值方面，公司对应2020年PB为0.84X，估值相对较低。综上而言，我们给与“买进”的投资建议。4Q净利增35%，推动2020年全年净利实现正增长：兴业银行发布2020年业绩快报，公司2020年营收增12.0%至2031亿，净利增1.2%至666亿，其中4Q净利增35%至148亿，表现超出市场预期。不良率环比大幅度回落：从公司披露的资产质量数据来看，公司资产质量目前依旧在改善的通道之中，截止4Q2020公司不良率为1.25%，较3Q2020大幅下降22BP，较年初下降29BP，可能和公司加大核销有关。另外在经济企稳回升的背景下，不良新生成速度减缓，带来拨备计提压力减缓。风险抵御能力方面，2Q2020公司拨备覆盖率为219%，QOQ上升7BP，较年初上升20BP。我们认为，资产质量改善带来的利润反哺，是兴业银行4Q