华西证券：用友网络（600588）-分拆畅捷通A股上市，聚焦云转型

用友网络(600588)事件概述1月13日，用友网络科技股份有限公司控股子公司畅捷通信息技术股份有限公司董事会已审议通过其拟首次公开发行人民币普通股（A股）并在中国境内证券交易所上市的初步方案。控股子公司畅捷通拟A股上市，有利于拓展融资渠道，加速云转型畅捷通本次拟向社会公众首次公开发行人民币普通股（A股）不超过发行后畅捷通股本总额的15%（即不超过3833万股）。用友网络直接持有畅捷通约61.85%股份，并通过子公司用友优普、用友幸福2家公司间接持有畅捷通约3.83%股份，共计持股约65.68%。畅捷通本次A股发行完成后，用友仍是畅捷通的控股股东，仍并入用友网络合并报表范围内。我们认为，尽管畅捷通因为新股发行将导致用友持股比例被稀释，但是在A股上市更有利于畅捷通多元化拓宽融资渠道并提高融资能力，促进其向云服务业务转型及发展，进一步提升其在中国境内市场的影响力，进而有助于提升用友网络未来的整体盈利水平。公司推行“聚焦-强化-放权”三步走战略，抓住时代机遇弯道超车我们复盘下半年以来用友的重要举措：1）2020年7月1日，发布定增预案拟募资64亿元投入YonBIP建设项目。同时将畅捷通80.