群益证券：安琪酵母（600298）-预告2020年全年净利润同比增50%-55%，新一年关注海外和提价

安琪酵母(600298)结论与建议：业绩概要：公司预告2020年主营业务收入增速15%-17%之间，预计实现净利润13.52亿到13.97亿之间，即同比增50%-55%。以此测算，4Q主营业务收入增速在13%-21%之间，实现净利润3.4亿-3.85亿，即同比增44%-63%。4Q收入符合预期，但利润超预期。一方面，4Q持续受益上半年提价，且规模经济效应和贷款利率下降等因素作用带来增量利润，区域来看，由于海外疫情反复，出口业务或保持较快增长，增速预计保持在15%-20%之间，国内市场方面，B端持续恢复，整体预计保持平稳增长，增速预计再10-15%之间。另一方面，4Q公司所获政府补贴金额超19年同期（2020Q4收益相关补助约8535万，2019Q4收益相关补助约765万）。从全年来看，上半年国内方面公司受益“宅经济”C端小包装畅销，2Q复工复产后，B端业务逐步恢复，并受益中小酵母厂退出，市占率稳步提升，国外方面，抓住疫情契机，拓宽海外市场。下半年推出股权激励计划，覆盖1891名高管及技术骨干，绑定新管理层与公司利益，有利激发经营活力，从而提升竞争力。展望2021年，由于伊犁搬迁受疫情影