国信证券：中金岭南（000060）-巩固铅锌主业，进军铜产业链

中金岭南(000060)核心观点2022年公司归母净利润同比增长3.5%。2022年公司实现营收553.39亿元（+24.5%），归母净利润12.12亿元（+3.5%），扣非归母净利润11.73亿元（+10.91%），经营性净现金流10.81亿元（-38.85%）。其中2022Q4单季营收84.43亿元（-31.7%），归母净利润1.67亿元（-8.3%）,扣非归母净利润1.71亿元（+18.2%）。公司业绩主要受锌价波动影响。公司盈利主要来自旗下铅锌矿山，铅价波动较小，而锌价近几年波动较大，是公司盈利变动的主要因素。产销量方面，2022年公司生产铅锌精矿27.40万吨，其中国内18.17万吨，比上年同期提高5.15%；国外生产铅锌精矿金属量9.23万吨。完成生产精矿含金153公斤，精矿含银4.53吨，精矿含铜5360吨。全面进军铜产业链。2022年是公司进军铜产业的元年，公司现金出资收购东营方圆铜业有限公司等全部股权，东营方圆拥有70万吨铜冶炼产能，国内排名第5位，民营铜冶炼企业排名第1。此次重整方圆系企业，标志着中金岭南正式进入铜产业链。在铜的资源端，公司转债项目多米尼加迈蒙矿将于