国海证券：博思软件（300525）-深度报告：财政信息化龙头，受益于电子票据系统建设

博思软件(300525)财政非税收入管理信息化龙头。公司以财政非税收入管理信息化业务起家，从福建拓展到全国，成长为全国财政信息化龙头。公司2016年上市后多次外延，主要为销售渠道区域性拓展和公共采购领域业务拓展。目前公司拥有票据非税、财政财务、公共采购三大业务，产品以票据管理和非税缴费为核心，涵盖政企民三端。股权结构方面，公司控制权稳定，创始人陈航为控股股东，腾讯入股利于公司互联网业务发展，第三大股东为国资，利于公司在财政及政采领域开展业务，高管大比例持股绑定高管与股东利益。业绩方面，公司业绩高增长，盈利能力稳定，现金流较好，经营质量高。2019年公司实现营收8.99亿元，同比增长61%；实现归母净利润1.07亿元，同比增长25%。财政电子票据全面推广，用票端系统建设开启。我国财政电子票据改革自2013年开始，经过5年的试点，2018年11月财政电子票据开始在全国范围内全面推广。财政电子票据的流转涉及财政部门、用票单位、商业银行等多个方面，医院、高校、交管、公安等多个用票单位面临票据电子化系统建设。2019年8月财政部发文要求各地在2020年底前全面推行医疗收费电子票据管理改革，推广运