开源证券：万业企业（600641）-公司首次覆盖报告：地产企业外延并购，向集成电路高质量转型

万业企业(600641)万业企业向半导体进军，打开业务新增长点，首次覆盖给予“买入”评级公司收购离子注入机龙头凯世通，技术优势明显，虽然目前业务仍以地产为主，但随着公司房地产业务逐渐完成，叠加中美贸易摩擦背景下，国产替代需求愈加紧迫，公司半导体业务具有较大空间，未来增长可期。我们预计2020-2022年公司净利润分别为4.03/4.76/5.65亿元，EPS0.42/0.50/0.59元，当前股价对应PE47/40/33倍，首次覆盖给予“买入”评级。离子注入机行业壁垒高，国产替代空间较大离子注入机主要应用在光伏、集成电路、面板领域，具有较高的技术、人才、资金和客户壁垒，导致市场集中度较高，目前全球离子注入机生产厂商仅9家，集中分布在中国、美国和日本。据SEMI统计，2019年全球集成电路离子注入机市场规模达18亿美元，2013-2019年CAGR为11.18%。IC离子注入机方面，晶圆厂扩产和工艺制程的进步将会驱动IC离子注入机需求量的增加；光伏离子注入机方面，国家政策导向和技术升级引导客户需求改变，将进一步打开国内市场；AMOLED离子注入机方面，AMOLED以其独特优势在智能手机、