信达证券：首次覆盖报告：中简科技：高景气、高弹性的碳纤维稀缺龙头

中简科技(300777)“十年磨一剑”国内高性能碳纤维的稀缺龙头，中简科技正驶入新一轮腾飞黄金期，目标价72元，首次覆盖给予“买入”评级。公司于2008年成立，承袭山西煤炭所技术优势，开启产业化之路，自2014年首次实现盈利后，业绩突飞猛进，2014-2019年营收和归母净利CAGR为31.3%、60.2%。市场可能担心公司未来高增长的持续性或竞争加剧风险，我们认为“好赛道决定高弹性，高壁垒铸就高增长，稀缺性带来高盈利”，“十四五”将是我国国防装备建设的黄金发展期，公司作为国内宇航级碳纤维领跑者，随着2021年千吨级产线开始投产，将突破产能瓶颈，有望在航空、航天等最高景气赛道里一马当先。我们预计2020-2022年公司归母净利润为1.9/3.6/6.2亿元，CAGR为80.2%；EPS为0.48/0.90/1.55元，参考行业估值并考虑到公司稀缺性，给予2021年80倍估值，目标价72元，空间42%，给予“买入”评级。“好赛道决定高弹性”：航空航天碳纤维需求爆发拐点，尽享“乘数效应”带来的行业红利。1）高性能碳纤维具有质轻、高强高模、可设计性好等无法替代的优良性能，是火箭、卫星、导弹、