东方证券：北鼎股份（300824）-高端厨房生活缔造者，自主品牌快速发展正当时

北鼎股份（300824）核心观点经历北鼎制造向北鼎品牌战略转型，公司自主品牌收入占比快速提升至70%以上。公司以国际品牌OEM/ODM外销业务起家，积累了丰富的高端厨房小家电制造经验，2009年以来向自主品牌战略转型，近年内销收入占比快速提升至70%以上；由于自主品牌盈利能力整体高于OEM/ODM外销业务，公司盈利能力稳步提升，近五年收入、归母净利润CAGR分别达8%、40%。当前养生壶、饮水机、烤箱等自主品牌业务占公司收入比重约70%，且销售模式以直销为主、经销为辅，当前线上直销收入占比达40%以上。极致产品主义，优异的工业设计能力及高品质供应链为高端产品定位提供支撑。公司产品定位高端，养生壶零售价在600元/台以上，远高于行业线上均价124元/台，当前市占率约7%。我们认为，极致的工业设计、高品质供应链是公司高端定位的核心源泉。在满足“既好用又好看”的产品标准前提下，公司由低频厨房小家电延伸至中高频周边用品及食材，由养生拓展至饮水、烘焙等多个消费场景，未来有望围绕食饮场景实现品类持续扩张。高端厨房生活品牌战略清晰，未来成长可期。定位于高品质厨房生活方式品牌，公司通过线上社交平台内容