信达证券：星期六（002291）-直播电商厚积薄发，头部机构规模优势渐显

星期六(002291)事件：公司发布2020年业绩预告，2020年预计归母净利为2000万元~3000万元，同比下降86.69%~80.03%，其中20Q4实现归母净利1.33亿元~1.43亿元，同比增长195.56%~217.78%，遥望网络实现净利约2亿元，女鞋业务逐步摆脱肺炎疫情影响、经营恢复正常，过季存货计提减值准备影响整体净利表现。点评：女鞋业务影响净利表现，社交电商规模效应增厚盈利能力。1）2020年公司利润下降幅度较大，主要由于疫情影响下女鞋业务出现亏损且计提资产减值准备，我们估计疫情导致女鞋业务亏损约1.5亿元，前三季度线下收入显著下降而费用、成本较为刚性，且过季存货计提资产减值准备；2）2020年遥望网络预计可超额完成业绩承诺2.6亿元，公司社交电商业务爆发、盈利能力得到验证，2020年前三季度直播电商GMV约为18亿元、实现净利约7000万元，Q4为电商旺季，遥望网络直播电商GMV预计超过20亿元，规模效应显现、营销效率提升后净利显著提升。公司直播电商业务指数级增长，掌控优质主播、供应链资源。2020年受疫情影响，消费进一步向线上转移，直播电商行业交易规模快速放量，