东兴证券：中国巨石（600176）-有行业景气，更有龙头质地和新成长

中国巨石(600176)事件：玻纤行业9月迎来拐点，以巨石（成都）2400tex缠绕直接纱为例，9月1日至今均价涨幅已达36%左右。2020年12月8日，泰山玻纤和重庆国际分别大幅上调电子纱（G75）价格1250元/吨、1300元/吨，相较9月1日价格低点均价涨幅为27%左右。风电装机不会大幅度滑坡。需求端来看，2020年推动行业库存在疫情后快速下降的风电需求在国家对新能源的大力支持下，中长期来看将稳中向上，短期看，2021年随着海外风电装机在疫情后的恢复和海上风电的加速推广，全年风电装机预计较为平稳，不会出现大幅度滑坡。电子纱贡献巨大弹性。Q3一度跌破成本线，Q4拐点显现，下游PCB需求上涨和行业整体景气度提升之下，价格两次调涨至今幅度已达27%左右，随着5G带来的换机潮和基站建设需求继续，我们预计电子纱价格在上涨后将保持较高的景气度，而目前价格位置距离上一景气高点依然具有较大空间。电子纱在巨石营收占比10%左右，价格上涨将为公司贡献巨大业绩弹性，助推2021业绩超预期表现。行业景气度仍处于上行区间，价格普涨依然可期。玻纤是典型的顺周期品种，根据国际货币基金组织（IMF）的预测，20