天风证券：盟升电子（688311）-国内弹载数据链首家民营供应商，充分受益于导弹高景气周期

盟升电子(688311)国内首家弹载数据链民营供应商，军民双轮驱动产品快速放量公司为我国卫星导航和卫星通信终端设备研发、制造、销售和技术服务的高新技术企业。卫星导航产品主要为基于北斗卫星导航系统的导航终端设备以及核心部件产品，主要应用于国防军事领域。其中，弹载导航数据链一体化终端产品应用于国防武器平台，实现了民营企业在该领域内的突破；卫星通信产品主要为卫星通信天线及组件，目前主要应用于海事、民航市场。公司近三年主营业务持续放量，营业收入与净利润年复合增长率达24.74%/66.20%。2020前三季度公司实现营收1.72亿元（+42.00%），实现归母净利润0.35亿元（+58.66%）。资产负债端，三季度末应收账款3.40亿元，存货1.71亿元，均创历史新高，预计将伴随军品批产增速实现快速消化。预付款达到1710.59万元（较期初+275.72%）；预收款+合同负债达到255.78万元（较期初+54.30%），表明公司在手订单充足，正处于备产备料过程中，行业高景气度凸显。“跨越式武器装备”+“实战化训练”，公司受益于导弹产业高景气周期充分受益于“国防装备跨越式发展需求驱动”+“精确打