国开证券：五粮液（000858）-坚持稳中求进，超高端或成为增长新动能

五粮液(000858)事件：2020年12月18日，五粮液举行了第二十四届1218共商共建共享大会。会上，公司高管对2020年营销工作进行了总结，并明确了2021年重点工作。疫情下大概率完成目标，普五价格稳步提升。面对疫情，公司反应迅速、策略精准，叠加国内疫情防控成果，公司生产经营节奏快速回归正轨。2020年1-11月，五粮液集团营收达1103亿元，同比增长13.5%，我们预计股份公司2020年大概率完成全年收入双位数增长的目标。疫情爆发期，公司结合京东、顺丰等单位推进无接触式物流到店到家服务，2019年快速推进的数据化平台使公司对市场需求变化更为敏感，积极出台经销商扶持政策及营销策略，使动销始终维持良性水平。因此，公司核心产品普五价格稳步增长，市场价站稳1000元/瓶。与往年不同的是，2020年中秋、国庆旺季放量时，普五的一批价格表现较为平稳，未出现明显下滑，销售放量下验证了市场对价格的较高接受度，产品价格及品牌价值上升空间被打开。随着一批价格的上涨，渠道利润亦稳步提升，第八代普五利润率达约10%，较年初提升7-8个百分点。系列酒方面，公司加快产品梳理，清退12个品牌577款产品，进