天风证券：计算机行业深度研究：海天瑞声：训练数据小巨人，资源库领头羊

1.海天瑞声是国内领先的训练数据提供商。主要从事训练数据的研发设计、生产及销售业务。凭借丰富的技术积累和行业经验，公司已成为同时具备核心技术、产品资源、优质客户为一体的本土训练数据提供企业；高管团队及技术人员实力雄厚，在各自领域具有深厚的技术积累，能够前瞻性地把握行业发展方向。公司主营业务收入的核心来源为数据资源定制服务，2020年占比50%，公司国内业务占比逐年增加，2020年占比64%。2.公司主营专业数据集，致力于建立技术壁垒：海天瑞声主要经营专业训练数据集，持续增加研发投入，筑高技术壁垒。公司投入了每年总营业收入将近20%的费用进行研发，在众多主流AI产品及终端应用的训练过程中，实现多项终端应用场景覆盖，公司训练数据提取在业内具有较强的专业技术水平优势，正在积极与对手拉开技术代差，形成“护城河”。3.海天瑞声位于中国语音类基础数据服务领域首位。公司占国内AI基础数据服务行业，市场份额约8%，行业排名前五，紧随百度众包之后，成为国内市场第二大基础数据服务提供企业。4.AI技术数据服务市场高景气，2020年国内总销售额约为36亿元，同比增长20%。近年全球人工智能商业价值稳定增长，