开源证券：森马服饰（002563）-公司信息更新报告：高管增持彰显公司长远发展信心，业绩持续复苏

森马服饰(002563)高管增持彰显公司长远发展信心，维持“买入”评级12月15日，公司联席总经理陈嘉宁女士以竞价交易方式增持公司股份共计34.09万股，成交均价为9.38元。陈嘉宁女士曾任耐克大中华区销售副总裁，具备丰富的国际运动时装管理经验，2019年加入公司后积极促进品牌转型升级。我们认为本次增持系基于其对公司未来发展潜力的合理判断，彰显了对提升产品功能性、科技性，打造爆款大单品等战略顺利推进的信心。结合此前高管连续三年增持（控股股东邱光和2018-2020年均向核心高管徐波、邵飞春分别转让537.1万股、268.6万股），两期限制性股票、员工持股计划，公司通过全面的激励方式深度绑定了员工利益，提升了长期发展动力。维持此前盈利预测，我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为7.3/15.0/18.0亿元，对应EPS为0.27/0.56/0.67元，当前股价对应PE为35/17/14倍，维持“买入”评级。成功剥离Kidiliz业绩持续向好，存货、现金流改善带动报表质量提升业绩方面，公司2-5月业绩逐渐恢复，于6月迎来拐点，持续向好。且9月公司成功将Kidiliz子公司股权剥离