安信证券：食品饮料：年份酒专题报告一：海外烈酒年份概念由来及发展

2019年中国白酒届已有老酒战略首倡，2020年以来我们关注到几个趋势正在形成和强化：1）千元价格带扩容，品牌多样性增强；2）次高端扩容加速，多香型并举。在品牌竞争的今日，如何实现突围和实现品牌跃升，老酒成为一个重要方向，一个容易达成共识的方向，这是否有其必然性值得思考，为此我们对海外烈性酒的“年份叙事”做了梳理，作为系列专题报告的首篇。海外烈酒年份概念由来已久，桶陈工艺是基础。蒸馏烈酒于制作过程存在高温蒸馏提纯环节，酒精含量较高，酒体可保存时间更长，相应具备陈年基础。相比白酒，海外烈酒发酵主要用发酵罐与酵母，发酵快而充分，但香味成分少、大分子多，需要通过橡木桶陈储以提升口感、增加风味、减少杂质。由于发展历史、发酵工艺与发酵原料的不同，普遍采用桶陈工艺的海外烈酒主要为白兰地、威士忌、龙舌兰3大品类。桶陈年份作为衡量酒体品质的重要参照，3大品类在主要产区均有行业协会对陈年时间进行统一界定，为陈年概念的大范围推广打下良好基础。年份概念是海外品牌高端化竞争的重要抓手。伴随市场竞争加剧，海外烈酒头部品牌等纷纷借助年份概念进行差异化、高端化竞争，而头部品牌的品类教育也进一步强化了年份概念的市场认