世纪证券：同庆楼（605108）-深度研究报告：优秀管理+业务创新激发餐饮老字号新动能

同庆楼(605108)核心观点：1)以宴会服务为特色的老字号餐饮品牌。“同庆楼”为中华老字号餐饮品牌，2004年起试水集团化连锁直营模式。公司定位大众餐饮与宴会服务，经营多种菜系，目前在安徽、江苏、北京等地共经营57家门店。公司创始人沈基水与配偶合计持股68.59%，股权相对集中。2020年7月公司登陆A股。2)大众餐饮空间广阔，宴会市场价量齐升。（1）我国大众餐饮市场空间广阔，2019年整体规模4.67万亿，10年CAGR11.7%，其中正餐占42.4%。餐饮连锁化率持续上升,但相比发达国家仍有差距。（2）各类宴会需求为餐饮企业带来商机，新一代适婚群体定制化需求巨大，婚宴酒席具备价量提升空间。3)品牌+管理+创新提升公司核心竞争力。公司可提供宴会厅+一站式婚宴服务，形成差异化特色品牌优势。总部统一采购、分拣配送中心及中央厨房奠定公司供应链优势。优秀的总部支持体系及较强的运营能力使门店具备较稳健的可复制性。疫情期间公司创新推进餐饮零售化，进军食品市场。新建四条食品加工生产线预计年底陆续投产，2021年有望贡献利润，预计其他收入占比提升至10%，同比提升2.73pcts。4)门店扩张业绩