国金证券：利尔化学（002258）-草铵膦盈利能力有望维持，看好长期成长

利尔化学(002258)事件公司发布2020年业绩预告。公司2020年1-12月实现归母净利润5.6亿元-6.2亿元，同比增长80%-100%，其中四季度单季预计实现归母净利1.44至2.04亿元，同比增长88%-165%。经营分析草铵膦价格环比持续提升。根据百川资讯和中农立华等数据，草铵膦2020年1季度平均报价12.1万元/吨，环比2019年4季度上涨13.29%，草铵膦2季度平均报价13万元/吨，环比1季度上涨7.4%，草铵膦3季度平均报价14.82万元/吨，环比2季度上涨14%，草铵膦10-11月报价15.5万元/吨，价格环比3季度均价上涨4.6%。百草枯在部分地区禁用，对草铵膦销售起到促进作用，当前市场供给端并没有新增产能，从原材料来看，黄磷等草铵膦原材料价格中枢上行将支撑草铵膦的价格。草铵膦并线后，公司将进一步巩固成本优势。公司广安基地1万吨产能于2019年12月开始进行甲基二氯化磷项目的并线，根据公司中报内容和11月投资者活动记录表内容显示，目前广安利尔已恢复生产，甲基二氯化磷项目处于正常的试运行状态；我们预计并线完成后，公司草铵膦单吨成本有进一步下降空间。储备L-草铵膦